「ショートスクイーズ（踏み上げ）」とは？

ショートスクイーズとは、空売り勢が買い戻しを強いられることで起きる急激な価格急騰のこと。空売りは株価が下がれば儲かるが、上がった場合は損失に上限がなく、株を買い戻すことだけが唯一の出口になる。その強制的な買いがさらに価格を押し上げ、さらに多くの空売り勢に買いを迫る — その繰り返しだ。

空売りを一息で言えば：株を借りて今売り、後で安く買い戻して返し、差額を手にする。致命的な非対称性がある：保有株はゼロまでしか下がらないが、空売りした株は無限に上がりうるので、空売り側の潜在損失は青天井だ。価格が上がると証券会社は追加担保 — マージンコール — を要求し、差し入れられない空売り勢は市場価格で強制的に買い戻させられる。スクイーズには三つの材料が要る：厚い空売り残高、価格を上げ始める火種、そして全員が逃げ切るには足りない流通株数。強制的な買い手が出るたび価格は次の空売り勢の限界点まで押し上げられ、だからスクイーズはじりじり上がるのではなく垂直に飛ぶ。2021年のゲームストップ騒動はこのループを公開の場で実演した：流通株を超える100%超の空売り残高、上昇、そして数週間にわたる「いくらでもいいから買う」だ。

パン職人が来月1,000袋の小麦粉を今日の価格で納品する契約に署名する — まだ小麦粉を一袋も持たないまま、納品日までに安くなると賭けて。ところが洪水が小麦の収穫を壊滅させ、彼は市場の言い値で1,000袋を買うしかない。しかも同じ賭けをした他のパン職人全員と、乏しい小麦粉を奪い合って競り合うことになる。この「買わざるを得ない者たち」の殺到そのものが、小麦粉の価格を垂直に飛ばす。