Was ist eine Clawback-Klausel?

Eine Rückforderungsklausel erlaubt einem Unternehmen, bereits ausgezahltes Geld zurückzuholen, meist Bonuszahlungen an Führungskräfte. Ausgelöst wird sie, wenn sich die Ergebnisse, auf denen diese Zahlungen beruhten, als falsch herausstellen.

Typische Auslöser sind Bilanzkorrekturen, Fehlverhalten oder Betrug, denn wenn die Gewinne, die den Bonus verdient haben, nach unten korrigiert werden, folgt der Bonus. Nach der Krise 2008 wurden die Regeln deutlich verschärft, und börsennotierte US-Unternehmen müssen inzwischen Rückforderungsregeln vorhalten, die variable Vergütung nach einer Bilanzkorrektur zurückholen, selbst wenn die Führungskraft persönlich nichts falsch gemacht hat. Derselbe Mechanismus findet sich im Private Equity, wo Rückforderungen auf Fondsebene Carried Interest an die Investoren zurückgeben, wenn auf frühe Gewinner später Verluste folgen. Der schwierige Teil ist praktischer Natur, denn das Geld ist meist ausgegeben, sodass die Durchsetzung Ratenpläne oder den Gang vor Gericht bedeuten kann. Deshalb behandeln Aufsichtsräte das Auslösen als ernsten, schlagzeilenträchtigen Schritt und nicht als Routine.

Ein Radprofi gewinnt ein Rennen, nimmt das Preisgeld und gibt es aus. Zwei Jahre später schlägt eine Nachtestung auf Doping an, der Titel wird aberkannt, und das Geld muss zurück, ob ausgegeben oder nicht. Eine Rückforderungsklausel ist genau diese Regel, vorher vereinbart.