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Was ist das Debt-to-EBITDA-Multiple?

Markiert in einer echten Finanzmeldung. Erklärt von Clicked.

Im Satz verwendet

Lenders tightened the debt-to-EBITDA covenant, capping the startup’s maximum leverage at 4.5x.

Der Leser markierte ein Wort mitten im Artikel. Clicked machte den Finanzbegriff „debt-to-EBITDA“ leicht verständlich:

In drei Stufen erklärt

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Overview

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Das Debt-to-EBITDA-Multiple teilt die Gesamtschulden eines Unternehmens durch seinen Jahresgewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Das Ergebnis ist ein Zeitmaß: ungefähr wie viele Jahre Gewinn nötig wären, um sämtliche Kredite zu tilgen. 2x liest sich bequem und 6x liest sich riskant.

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Detail

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Die zwei Zutaten sind die Gesamtschulden und das EBITDA, ein grober Stellvertreter für das Geld, das ein Geschäft in einem Jahr vor Finanzierungskosten erwirtschaftet: 90 Mio. $ Schulden auf 30 Mio. $ EBITDA sind 3x, also drei Jahre von allem, was das Unternehmen verdient, nur für die Kredite. Die Zahl regiert das Kreditgeschäft, denn Banken schreiben sie als Covenant in die Verträge, und dieser Stolperdraht kann von beiden Seiten auslösen: mehr leihen oder weniger verdienen. Ein Unternehmen, dessen EBITDA von 30 auf 20 Mio. $ fällt, springt ohne neuen Kredit von 3x auf 4,5x. Wer die Linie überschreitet, gibt dem Kreditgeber Macht: schnellere Rückzahlung, höherer Zins, erzwungene Nachverhandlung. Grobe Skala: unter 3x entspannen sich die meisten, 4–5x ist gehebeltes Terrain, über 6x will man eine überzeugende Geschichte hören.

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Analogy

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Hypothekenmathematik: In manchen Ländern deckeln Banken die Hypothek bei etwa dem 4,5-Fachen des Jahresgehalts — dieselbe Formel, deine Schulden gemessen in Jahren deines Einkommens, also leiht ein 80.000-$-Gehalt bis zu 360.000. Beachte, was das noch bedeutet: Werden deine Stunden auf 60.000 gekürzt, verschlechtert sich dein Multiple ganz ohne neuen Kredit. Genau so reißt ein Unternehmen in einem schlechten Jahr seinen Covenant — nicht durchs Leihen, durchs Wenigerverdienen.

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Gleiche Fakten, anderer Vibe — Slang-Modus 😎

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Overview

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Debt-to-EBITDA = wie viele Jahre Unternehmensgewinn nötig sind, um die Schulden zu tilgen. 2x: passt. 4x: absichtlich gefährlich leben — und bei 6x entwerfen die Kreditgeber bereits den Brief in strengem Ton. 😎

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Detail

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Die Formel ist eine einzige Division: alle Schulden ÷ ein Jahr groben Gewinns. Die Antwort kommt in JAHREN heraus, und das ist der ganze Trick — sie verwandelt einen furchteinflößenden Haufen in "wie lange steckst du fest". Es beißt, weil es im Kredit selbst steht: Überschreite die "4,5x", und die Bank schickt keine guten Wünsche, sie bekommt Vertragsrechte — höherer Zins, schnellere Rückzahlung, ein Stuhl an deinem Tisch. Der fiese Teil: Die Kennzahl kann von UNTEN brechen. Schulden konstant plus ein schlechtes Gewinnjahr gleich Covenant-Bruch, und du hast keinen Cent geliehen. Dazu Kleingedrucktes-Energie: EBITDA tut so, als gäbe es Steuern, Zinsen und sterbende Maschinen nicht, also sieht die Kennzahl immer etwas gesünder aus als das Portemonnaie. 😎

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Analogy

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Dein Kumpel schuldet 45.000 $ auf drei Kreditkarten und hat 3.000 im Monat übrig — 15 Monate, in denen buchstäblich jeder Dollar in die Schulden geht, und das bevor die Miete ihren Anteil frisst (sehr EBITDA von ihm, das zu ignorieren). Wenn die Gruppe im Chat stumm dagegen stimmt, ihm 200 $ fürs Festival vorzustrecken, ist diese Abstimmung ein Debt-to-EBITDA-Covenant. Wenn sein Mitbewohner neue Handys verbietet, bis die Karten unter 10.000 sind, ist das die Bank, die nach einem Bruch die Konditionen neu verhandelt.

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Formale Definition — Derselbe Begriff, wie er sonst erklärt wird

Das Debt-to-EBITDA-Multiple drückt die Gesamtverschuldung als Verhältnis zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen aus und approximiert die Anzahl der Jahre operativen Gewinns, die zur Tilgung der ausstehenden Verschuldung erforderlich wären. Es ist die vorherrschende Verschuldungskennzahl der Kreditanalyse und wird routinemäßig als Maintenance Covenant in Kreditverträge aufgenommen, dessen Verletzung — sei es durch zusätzliche Verschuldung oder Ergebnisverschlechterung — den Kreditgebern Nachverhandlungs- und Durchsetzungsrechte einräumt. Die Kennzahl überzeichnet die Rückzahlungskapazität, da das EBITDA Zinsen, Steuern und Investitionserfordernisse ausklammert.

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