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Was ist Verwässerung?

Markiert in einer echten Finanzmeldung. Erklärt von Clicked.

Im Satz verwendet

Existing shareholders faced dilution of roughly 12% after the company issued new stock to fund the acquisition.

Der Leser markierte ein Wort mitten im Artikel. Clicked erklärte den Finanzbegriff „dilution“ in einfacher Sprache:

In drei Stufen erklärt

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Overview

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Verwässerung ist das, was deinen prozentualen Anteil an einem Unternehmen schrumpfen lässt, wenn es neue Aktien schafft, denn du behältst jede Aktie die du hältst, aber es gibt nun insgesamt mehr davon. Es ist eine Aussage über Prozente und sonst nichts, für sich genommen also weder gute noch schlechte Nachricht. Was dein Bestand danach wert ist, hängt vom Preis ab, zu dem die neuen Aktien verkauft wurden, denn das Unternehmen behält das Geld dafür.

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Detail

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Ein Unternehmen hat 1.000 Aktien und du hältst 100, besitzt also 10% davon. Es gibt 250 neue Aktien zu je 2 Dollar aus und nimmt damit 500 ein, und nun existieren 1.250 Aktien, während du weiter 100 hältst, was 8% sind. Dieser Rückgang von 10% auf 8% ist die Verwässerung, und dafür hat keine Aktie dein Depot verlassen. Heißt das, du hast Geld verloren? Nicht zwingend, denn das Unternehmen hält jetzt 500 Dollar die es vorher nicht hatte, ein Unternehmen mit einem Wert von 1.000 am Vortag ist also am Folgetag 1.500 wert. Deine 8% von 1.500 sind 120 Dollar gegenüber den 100 mit denen du gestartet bist, ein kleinerer Anteil hat dich also besser dastehen lassen. Der Ausgabepreis entscheidet die Richtung: wären dieselben 250 Aktien für 20 Cent weggegangen, wäre das Unternehmen 1.050 wert und deine 8% nur 84, der Fall den man Down Round nennt. Mitarbeitern werden oft Aktien versprochen, die sie später kaufen können, und diese Versprechen verwässern alle genauso sobald sie eingelöst werden, weshalb Berichte eine vollständig verwässerte Zahl ausweisen.

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Analogy

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Vier Freunde besitzen einen Foodtruck im Wert von 8.000 Dollar, also je ein Viertel oder 2.000 pro Kopf. Der Truck braucht einen Motor für 4.000 und niemand hat das Geld, also zahlt eine fünfte Person dafür und steigt als Eigentümer ein. Der Truck ist jetzt 12.000 wert und wird durch fünf geteilt, jeder der vier ist also vom Viertel auf ein Fünftel gerutscht, und das ist die Verwässerung, wobei dieses Fünftel 2.400 wert ist. Lass dieselbe fünfte Person für nur 1.000 rein und der Truck ist 9.000 wert, derselbe kleinere Anteil ist dann 1.800 wert, und da hat der Deal sie wirklich etwas gekostet.

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Gleiche Fakten, anderer Vibe — Slang-Modus 😎

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Overview

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Verwässerung heißt, dein Anteil an einem Unternehmen schrumpft, weil neue Aktien geschaffen wurden, und nicht weil irgendetwas dein Depot verlassen hätte. Das ist die gesamte Bedeutung des Wortes, was es für sich genommen weder zur Katastrophe noch zum Gewinn macht. Ob du wirklich besser dastehst, hängt davon ab, wofür die neuen Aktien weggingen, denn dieses Geld landet in dem Laden, von dem dir ein Stück gehört. 😎

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Detail

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Dir gehören 5% eines Startups und der Gründer kündigt eine Runde an. Neue Aktien gehen raus, deine 5% lesen sich als 4%, und dir wurde nichts weggenommen. An dieser Stelle geraten alle in Panik, was meist der falsche Instinkt ist. Die Runde hat Geld in dieselbe Firma gesteckt, von der dir ein Stück gehört, wenn die neuen Aktien also zu einem höheren Preis rausgingen als vorher, sitzt dein kleinerer Anteil auf einem größeren Topf und du liegst vorn. Gingen sie billig raus, weil das Jahr hart war, bekommst du den kleineren Anteil und einen kleineren Topf, und das brennt genug, um einen eigenen Namen zu haben, Down Round. Die Frage ist also nie, wie stark wurde ich verwässert, sondern zu welchem Preis wurde verkauft. Achte auch auf vollständig verwässerte Zahlen, die jede Option mitzählen, die später zu Aktien werden kann. 😎

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Analogy

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Zehn von euch besitzen ein Rennpferd, je ein Zehntel. Das Pferd gewinnt groß, eine elfte Person zahlt ein Vermögen für den Einstieg, aber dieses Geld fließt in die Gemeinschaftskasse. Dein Anteil liegt jetzt unter einem Zehntel und ist mehr wert als das ganze Zehntel letzten Monat, denn ein Siegerpferd plus sein Geld schlägt ein Siegerpferd allein. Dreh es um: das Pferd wird zweimal Letzter, er steigt billig ein, und nun besitzt du weniger von etwas, das weniger wert ist. 😎

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Formale Definition — Derselbe Begriff, wie er sonst erklärt wird

Verwässerung ist die Verringerung des anteiligen Eigentums eines bestehenden Aktionärs sowie von Kennzahlen je Aktie wie dem Ergebnis je Aktie, die aus einer Erhöhung der ausstehenden Aktienzahl folgt. Ob sie den Wert eines Bestands mindert, hängt vom Ausgabepreis im Verhältnis zum geltenden Wert je Aktie ab: eine Ausgabe oberhalb dieses Niveaus kommt den bestehenden Aktionären trotz des geringeren Anteils zugute, eine Ausgabe darunter verwässert Wert und Eigentum zugleich.

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