¿Qué es la hurdle rate?

La hurdle rate (tasa mínima de rentabilidad) es el rendimiento mínimo que una inversión debe prometer para merecer la pena — el listón que tiene que superar. Las empresas la usan para filtrar proyectos: lo que queda por debajo se rechaza. En los fondos de inversión es además la rentabilidad anual mínima que el fondo debe generar para sus inversores antes de que los gestores cobren su parte de los beneficios.

Primero el filtro: antes de financiar nada, la empresa fija una hurdle rate — normalmente su coste de captar dinero más un extra por riesgo — y un proyecto que promete un 12% frente a un listón del 9% pasa, mientras uno del 7% se rechaza porque ese dinero rinde más en otra parte. A más riesgo, listón más alto. El uso en fondos: los inversores entregan dinero a los gestores, que cobran una pequeña comisión fija pase lo que pase más el premio de verdad — típicamente el 20% de los beneficios, el llamado carried interest — que solo se desbloquea por encima del listón, normalmente en torno al 8%. Muchos contratos añaden una cláusula de "catch-up": superado el listón, el 20% se aplica a una parte mayor del beneficio total, no solo al tramo por encima del 8%. Ambos usos comparten una lógica: el listón marca lo que el dinero podría ganar de todos modos. Por debajo de esa línea no hay mérito.

Estás vendiendo tu casa y una agente asegura que consigue más que nadie, así que montas el trato como una hurdle: la casa vale 500.000 $ con un simple cartel en el jardín, y ella gana el 20% solo de lo que consiga por encima. Si vende a 500.000 tras seis meses de visitas, cero; si vende a 560.000, gana el 20% de los 60.000 extra. Su paga solo existe en la zona donde superó la opción de no hacer nada.