「ガンマ（オプション）」とは？

ガンマは、株が動いたときにオプションのデルタがどれだけ速く変わるかを測る指標です。ガンマが高いほど感応度そのものが加速し、損益は雪だるま式に膨らみます。株価がストライクの真上で満期が近いとき最大になります。

デルタがオプションの株への追随度なら、ガンマはその追随度自体が変わる速さです。ガンマが存在するのは、デルタがオプションの「最終的に儲かる確率」を映しており、株が1ドル動くごとにその確率が変わるからです。株価42ドルの50ドルコールはほとんど反応せず、48ドルでは次の1ドル1ドルが勝負の分かれ目でデルタは駆け上がり、60ドルでは決着済みでデルタは1近くに停まります。ガンマはこの値付け直しの速度で、1ドルがすべてを決める局面、つまり株価がストライクの真上で残り時間ほぼゼロのときに頂点に達します。満期の週に小さな株の動きが激しいオプションの振れに化けるのはこのためです。市場全体さえ動かし、あなたにコールを売ったディーラーは株が上がるほど損をするため、リスクを相殺しようと株を買います。上がるほど買う量も増えて、賭けの対象だった上昇そのものに燃料を足す、これが2021年のミーム株急騰の裏にあったガンマ・スクイーズです。

クリップを磁石へ滑らせていきます。30センチ離れていれば何も起きず、15センチでかすかな引き、最後の2〜3センチで引力が急激に強まり、クリップは指から飛び出します。引きの強さそのものがデルタで、今クリップがどれだけ強く引かれているか。ガンマは、距離が縮まるにつれてその引きがどれだけ速く強まっていくかで、遠くでは穏やか、接触寸前では爆発的です。