Was ist das Gamma bei Optionen?

Das Gamma misst, wie schnell sich das Delta einer Option ändert, wenn die Aktie sich bewegt. Hohes Gamma heißt, die Empfindlichkeit der Option beschleunigt sich, Gewinne und Verluste wachsen wie ein Schneeball. Am größten ist es mit der Aktie direkt am Strike und nahem Verfall.

Wenn das Delta ist, wie stark deine Option der Aktie folgt, dann ist das Gamma, wie schnell sich dieses Folgen selbst ändert. Es existiert, weil das Delta die Chancen widerspiegelt, dass die Option am Ende etwas auszahlt, und jeder Dollar Kursbewegung diese Chancen verschiebt. Ein $50-Call mit der Aktie bei $42 reagiert kaum; bei $48 ist jeder nächste Dollar entscheidend, das Delta schießt hoch; bei $60 ist die Sache entschieden und das Delta parkt nahe 1. Das Gamma ist das Tempo dieser Neubewertung, und es erreicht seinen Gipfel mit der Aktie genau am Strike und fast ohne Restzeit, weil dann ein einziger Dollar alles entscheidet, weshalb die Verfallswoche kleine Aktienbewegungen in heftige Optionsausschläge verwandelt. Es bewegt sogar den breiten Markt: Ein Dealer, der dir einen Call verkauft hat, verliert umso mehr, je höher die Aktie steigt, also kauft er Aktien als Ausgleich, und je höher sie klettert, desto mehr muss er kaufen, was genau die Rally anfeuert, auf die gewettet wurde, der Gamma Squeeze hinter den Meme-Aktien-Läufen von 2021.

Eine Büroklammer auf einen Magneten zuschieben. Einen Fuß entfernt: nichts; bei fünfzehn Zentimetern ein schwacher Zug; auf dem letzten Zentimeter verstärkt sich die Anziehung so schnell, dass die Klammer aus den Fingern springt. Der Zug selbst ist das Delta, wie stark die Klammer gerade gezogen wird; das Gamma ist, wie rasant dieser Zug anschwillt, während sich der Abstand schließt, sanft aus der Ferne, explosiv kurz vor dem Kontakt.